ビットコインの供給構造は小売から機関投資家およびETFへの移行が顕著となり、DeFi分野ではAave V4がローンチされ資本効率の改善が図られています。市場の成熟と機関投資家の影響力増大が示唆されています。ビットコイン供給構造の変革：機関投資家主導の市場へ
ビットコインの供給ダイナミクスは大きな変化を遂げています。短期保有者（STH）が約29万BTCを手放す一方で、長期保有者（LTH）、ETF、および構造化戦略が37万BTC以上を吸収しました[1]。これは、ビットコインが小売主導のリスク資産から、機関投資家が重視する財務資産へと移行している構造的な変化を示唆しています。
特に、155日以上移動していないコインであるLTHの供給量は、1月の526万BTCから4月中旬には約832万BTCに増加し、循環供給量の約75%（1480万BTC）を占めるようになりました[1]。この所有権のシフトは、市場のボラティリティを抑制し、価格の下支えとなる可能性があります。2026年初頭の機関投資家による需要は、新規採掘されるコインの約6倍に相当し、半減期後の売り圧力を相殺しています。
ETFへの資金流入と市場への影響
4月には、ビットコインETFへの純流入が継続し、特にブラックロックのIBITは9日間で約21,500BTCを追加しました[1]。スポットビットコインETFは現在、総供給量の約6〜7%にあたる130万BTC以上を保有しており、市場の流動性吸収源として機能しています。これらのETF保有量の約24.5%は機関投資家によるものであり、短期的な価格変動に強い構造的な抵抗力を持つとされています[1]。
また、取引所からのビットコイン流出も続いており、2023年の320万BTC以上から2026年3月には270万BTC未満に減少しています。これは、コインがコールドストレージや機関投資家のカストディに移動していることを示しており、利用可能な売り側の流動性をさらに引き締めています[1]。CryptoQuantのアナリストは、74,000ドルから75,000ドルのレンジを新たな「機関投資家のサポートゾーン」と見ており、プロの買い手が長期的な配分のための合理的なエントリーポイントと認識していると指摘しています[1]。
DeFiの進化：Aave V4と資本効率の向上
DeFi分野では、AaveがイーサリアムメインネットにV4アーキテクチャを正式に展開しました[2]。このアップグレードにより、プロトコルはモノリシックな構造から「ハブ・アンド・スポーク」型の統一流動性モデルへと移行します。これには、主流資産向けのコアハブ、厳格に管理された担保向けのプライムハブ、戦略特化型ステーブルコイン向けのプラスハブが含まれます[2]。
V4リリースでは、ダスト蓄積を防ぐように設計された刷新された清算エンジンと、ボラティリティの高い担保に対してより高いプレミアムを課すリスクベースの金利も導入されています[2]。
4月3日時点で、DeFiのTVL（Total Value Locked）は916億ドルであり、ビットコインのような高品質資産への流動性シフトにより、過去24時間で2.3%減少しました[2]。Aaveは235億ドルのTVLで引き続き優位を保っています。イーサリアムは総TVLの約57.2%（約524億ドル）を維持していますが、ソラナは17.4%減の54億ドルに縮小しました[2]。
出典：CryptoRank (2026年4月23日) [1], Portals.fi (2026年4月3日) [2]
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